欧元区的最新经济数据显示，复苏或许已经在开始了。 欧元区消费者价格3月继续下降，但下降速度开始减缓，失业率也有所下滑，表明经济复苏的信号开始增强。3月欧元区消费者价格同比下降了0.1%，下降速度低于1月的0.6%和2月的0.3%，表明商品和服务的价格已经基本到底，价格恢复增长的预期开始增强。荷兰银行分析师表示，能源价格在未来几个月的下滑速度将减缓，食品价格也将慢慢开始回升（目前的价格低于往年平均水平），今年年底或2016年初欧元贬值的效果也将开始显现，因此欧元区的通货膨胀率将很快结束负值状态，在今年下半年将开始转为正值。过去的几个月整体价格水平的下降主要是油价下滑造成的，3月国际油价同比下降了5.8%。排除价格变动较大商品（如能源）和食品的核心通货膨胀率是0.6%。与此同时，2月欧元区的失业率也下降了0.1个百分点，达到11.3%，是自2012年5月以来的最低值，失业人数减少了49000人。这些积极的信号预示欧元区经济复苏的可能性增大，IHS全球观察经济学家HowardArcher表示，事实上过不了多久，随着经济的好转，市场就会开始怀疑欧洲央行能否将量化宽松政策执行到明年9月。更多 经济文章数据编撰机构Markit周二(4月7日)在行业调查报告中称，欧元区主要成员国的民进部门活动改善显著，其中德国3月民间部门活动扩张速度创下八个月以来最快，意大利服务业则恢复增长，法国则维持扩张的态势。今天的报告进一步为欧元区经济持续复苏增添希望。德国民间部门3月成长速度创八个月来最快，受惠于新订单激增，显示德国经济第一季表现料强劲。数据显示，德国3月Markit综合采购经理人指数(PMI)终值升至55.4，2月为53.8，。Markit在报告中称，这是连续第23个月稳高于50的荣枯分水岭，亦略高于初值的55.3。“德国的服务提供商暗示服务业活动成长在第一季度末加快，主要指数连续第三个月有所好转，”Markit经济分析师Oliver Kolodseike说。“PMI数据还显示，经济活动普遍好转，制造商和服务提供商的产出均有类似的强劲增长，”他还说。3月份服务业产出回升，服务业PMI从2月的54.7升至55.4，因新订单增加，企业招募新员工来满足用工需求和应对积压订单。服务提供商对未来前景的看法比过去四年任何时候都要乐观。但投入成本创去年7月以来的最大升幅。有些人归因于德国1月时实施的全国最低薪资规定；另外有些人则是归咎于汇率。 法国民间部门持续扩张经济复苏呈现企稳势头。法国民间部门活动在3月再度扩张，但扩张速度较2月放缓。数据显示，法国3月综合采购经理人指数(PMI)小跌至51.5，低于2月的52.2。Markit称，3月指数仍高于荣枯分界线50，但低于2月创下的2011年8月以来高位。3月终值虽然低于初值的51.7，但为12个月来除了2月以外的最佳表现，就算景气复苏不甚稳定，但意味着在萎缩九个月之后开始站稳脚跟。占经济比重偏高的服务业持续弥补制造业萎缩的部分。服务业PMI数值为52.4%，略低于2月的53.4，但仍高于50。Markit资深分析师JackKennedy在一份声明稿中指出，“PMI数据显示民间部门活动可能对第一季国内生产总值(GDP)有小幅的正面贡献。”“然而还没有可以让人深信复苏及将来到的证据，这可由服务业供应商的业务预期降至三个月低点可见一斑。”更多 经济文章意大利服务业恢复增长经济复苏迹象显著。意大利服务业活动3月恢复成长，由上月的零成长回升，为经济复苏增添希望。数据显示，意大利3月Markit/ADACI服务业企业活动指数升至51.6，高于2月的50.0。3月新业务分项指数为53.1，脱离了四个月的萎缩区间并创下八个月高位。Markit表示，随着新业务的增长，企业的聘雇活动创下2010年11月来最快。Markit追踪服务业与制造业的综合PMI指数升至52.4，创下7月来最高。2月为51.0。业内有“末日博士”之称的纽约大学斯特恩商学院教授鲁比尼(NourielRoubini)认为，欧元区的最新经济数据显示，复苏或许已经在开始了。可是要真正达到更大程度的繁荣，达到可持续的复苏，依然面临着众多挑战。首先，政治风险就可能让经济发展脱轨。很多人都希望希腊能够留在欧元区内，但是Syriza领导的希腊政府与三驾马车(欧洲央行、欧洲委员会、国际货币基金)之间的沟通却极不顺畅，这完全可能导致并非出于各方本意的事情发生。若是各方无法在未来几周之内达成为希腊提供资金的最终协议，脱离并不是不可能的。还有，几乎是极左翼Syriza翻版的Podemos，在今年晚些时候的选举中也可能取得西班牙的政权。意大利总理伦齐正同时面对着来自极左和极右两方的反欧元民粹主义政党的威胁。法国将于2017年举行总统选举，而在民调当中，极右翼的国民阵线及其领导人勒庞依然领先。就业机会和收入增长迟缓，还将持续为反对紧缩和改革的民粹派提供弹药。事实上，即便是欧洲央行，也估计欧元区平均失业率2017年还将有9.9%的水平，大大高于七年前金融危机发生前夜的7.2%。外围国家受到紧缩和改革的折磨，而核心国家同样受到救援的折磨，在德国、荷兰和芬兰，其实同样有一系列反欧元的党派兴起。可持续复苏的第二个障碍是来自欧元区糟糕的周边环境。俄罗斯在乌克兰和波罗的海地区的动作越来越大胆，越来越激烈，甚至在巴尔干地区(在那里，对俄罗斯的制裁已经损害了许多国家的经济利益)也是如此。中东成了另外一个麻烦的源头：巴黎和哥本哈根相继遭受恐怖袭击，外国游客在突尼斯遭遇枪击，一切都在提醒着欧洲人，成百上千成长于这里的激进分子完全可能从叙利亚或者伊拉克的战场上归来，发起新的恐怖行动。更多 经济文章第三，尽管欧洲央行的政策持续压低着借贷成本，但是在外围国家，无论私营还是公共部门的债务相对于国内生产总值的比例都极高，而且还在持续增长之中，因为他们的国内生产总值几乎是与阿奴地他不。于是，这种高负债的局面是否能够持续，就成为了这些国家中期之内必须认真应对的挑战。第四，财政政策依然在收缩。虽然欧洲经济需要他们的短期财政刺激的呼声不断高涨，但是德国依然不为所动。这也就意味着外围国家继续紧缩的影响，或者是欧洲委员会主席容克三年3000亿欧元投资计划的缺口，这些都无法指望从德国的更高支出中得到补偿。第五，结构性改革的脚步依然慢过蜗牛，使得未来的增长潜力受到巨大的压制。再者，尽管结构性改革确属必需，但是其中的一些措施，比如劳动力市场自由化和退休金系统大修等，都很可能会推高欧元区的储蓄率，而进一步削弱总需求，这一点已经为十年前德国的结构性改革所证明。最后，欧洲货币联盟依然是不完整的。单一货币想要长期生存下去，就必须有真正的银行业联盟，财政联盟，经济联盟，以及最终的政治联盟。可是，欧洲一体化的脚步现在已经停顿下来。如果到2016年年底时，欧元区失业率依然过高，年度通货膨胀依然低于欧洲央行2%的目标，财政政策和结构性改革依然在拖后腿，那么，他们能够指望的也就剩下量化宽松了。可是，与此同时，由于前述的政策，欧元持续疲软，已经在使得欧元区的经常账盈余膨胀了。事实上，伴随欧元的走低，外围国家的境外账户也已经在从赤字转向均衡，甚至盈余了。德国和其他核心国家原本就有着可观的盈余，在缺乏拉动内需的政策的情况下，这些盈余还将进一步增长。这种情况下，欧洲央行的政策只能走向进一步以邻为壑，导致欧洲与美国和其他贸易伙伴之间的关系日益紧张。要避免这样的后果，德国就必须拿出适当的政策——财政刺激，更多基础设施支出和公共领域投资，更快速的工资增长——以推动国内支出，削减境外账户盈余。在德国真正转到这个方向之前，欧元区的经济复苏是不可能真正形成气候，真正获得可持续性的。